您的位置: 旅游网 > 情感

青岛碱业600229公司调研借搬迁促转型世界和平

发布时间:2020-02-15 04:26:09

青岛碱业(600229)公司调研:借搬迁促转型 关注隐蔽资产重估

主业恢复性好转:公司目前产品为纯碱、复合肥、氯化钙和小苏打,纯碱价格企稳、小苏打价格上涨、原材料煤炭和原盐有较大降幅使得公司上半年事迹同比扭亏,预计上半年盈利2100 万元左右。

硫酸钾项目将在下半年逐渐投产:公司曼海姆法硫酸钾装臵预计在14 年8 月份逐步投产,预计年底产能到达8 万吨。受行业延续低迷影响,过去几年硫酸钾装臵有一定退出,新增产能较少,13 年下半年行业景气回升,目前硫酸钾和氯化钾价差显着扩大,我们草根了解到目前生产商净利润在 元/吨,部份企业更高,且预计接下来半年到1年内能够保持。公司硫酸钾装臵副产氯化氢可用于氯化钙的生产,解决行业其他企业受制于氯化氢较难处理的瓶颈问题,预计盈利能力更强。

增发建设50 万吨苯乙烯项目,控股股东认购增发数量的30%:公司已公告增发议案,以不低于5.37 元/股的价格发行不超过1.7 亿股,召募不超过9 亿元建设50 万吨苯乙烯项目,其中公司控股股东许诺认购不低于5028 万股、占增发数量的30%。我国苯乙烯年进口量在300 多万吨,进口依赖度接近40%,目前虽有较多厂商宣布新建,但我们草根调研了解到多家计划搁浅,预计未来行业确定性新增产能有限,公司项目优势在于基地周边有韩国企业的苯生产装臵且具有液体化工品码头,原材料保障性高。目前增发项目进展为已获得青岛市国资委批复通过、等待股东会审议。

借搬迁促转型:根据青岛市《关于推动老城区企业搬迁改造工作的意见》和青岛市城市规划,公司母公司生产基地已被列入搬迁计划。我们认为此次搬迁是公司重大历史机遇,可趁机退出纯碱这一落后、产能过剩行业,一旦搬迁,公司业务将转变为苯乙烯、硫酸钾、小苏打、氯化钙和复合肥,与目前纯碱行业相比产品盈利能力更强,且从会计角度测算公司土地价值重估能够涵盖固定资产处臵损失和搬迁费用等,预计带来较大一次性收益和巨额现金流,支撑公司新业务发展。

投资建议:我们认为公司目前主业逐渐好转,列入搬迁计划为公司提供新的发展机遇,隐蔽资产重估带来市值的安全边际,我们暂不考虑搬迁对事迹贡献,预计 年EPS 分别为0.10、0.15 和0.24 元,给予增持-A 评级。

风险提示:搬迁进展和土地出让进度低于预期的风险等

月经不调痛经吃什么药
气滞血瘀型月经不调
月经褐色量少什么原因
白带多白带黄怎么办
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的