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钢铁:关注行政性去产能进度 荐10股

发布时间:2019-10-09 16:18:43

钢铁:关注行政性去产能进度 荐10股 2016-12- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点投资策略:本周上证综合指数下跌0.21%,钢铁板块上涨0.16%。由于流动性转折造成的商品价格下跌仍未结束,周内钢价继续大幅回落。货币条件变化会导致明年下半年经济会出现一定程度回落,钢铁需求中期承压。但商品期货更多反映预期变化,短期内期货价格波动剧烈,而现货跌幅小于期货,不同商品期货均出现不同程度贴水,预计期现价差过大后期货市场会有修复,商品市场明年上半年呈现震荡态势可能较大。行业层面随着春节临近,下游采购开始逐步进入淡季,加之价格回调过程中,企业观望增加,社会库存攀升。最近行业供给端利好信息频出,后期去产能或有实质性举措,这一点我们会进一步跟踪。若供给端收缩严格,可关注标的如宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢股份等标的,其他中期新材料标的可关注应流股份(核电军工部件)、云海金属(汽车轻量化)、钢研高纳(高温合金)以及银邦股份等。

国内钢价:本周钢价下跌。冬季严寒天气下游开工强度逐渐降低,终端采购趋弱情况下,真实消费和中间需求驱使钢价再度回调。在经历前期快速调整之后,最新数据显示当前普碳方坯已重回盈亏平衡线,供需两弱之际钢价继续向下调整空间有限。由于目前距离春节时间仅一个月,需求转淡下若贸易商仍不主动冬储,节前价格较难出现持续性反弹;库存情况:本周上海市场螺纹钢库存19.66万吨,较上周下降0.54万吨,热轧库存28.52万吨,较上周上升0.9万吨。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量946.91万吨,环比上升26.8 万吨。本周社会库存继续回升,淡季下游需求持续疲弱,成品材尤其是建筑钢材消耗速度明显放慢,贸易商出货不畅。

由于春节前钢铁真实消费难有起色,社会库存或将在淡季累积直至节后;国际钢价:本周国际钢价基本稳定。本周国际钢价疲软。美国方面,长材价格上涨,扁平材价格平稳。圣诞节及新年假期期间,美国薄板市场需求平淡,买主延续观望心态,成交萎缩。但鉴于美国经济复苏,基建投资预期导致钢厂情绪乐观,市场预计明年美国钢价仍有上涨空间。欧洲市场虽然钢厂报价依然坚挺,但由于废钢价格回调导致钢价成本下行,加之年末市场需求疲软,后期下调报价可能性就加大,扁平材、长材价格有所承压;原材料:本周矿价盘整。河北地区66%铁精粉现货价格725元/吨,环比下降10元/吨。日照港6 .5%品位印度铁矿石价格490元/吨,环比下降5元/吨。普氏指数(62%)79.65美元/吨,周环比上升1.1美元/吨。

临近年底,国内钢厂资金压力普遍增大,加之近期矿价有所回调,钢厂多按需采购为主,整体库存与上周相比变化不大。本周京津冀地区限产解除,部分高炉复产导致开工率窄幅上行,铁矿石需求仍有支撑,但矿价若要实现反弹则需激发中间补库需求,目前仍需密切观察;行业盈利:本周毛利多呈下跌态势。根据我们模拟的钢材数据,虽然本周以焦炭为代表的原材料价格下跌,但钢价下跌幅度更大,吨钢毛利多呈下跌态势,其中热轧卷板( mm)毛利上升2元/吨,毛利率上升至17.69%;冷轧板(1.0mm)毛利下降24元/吨,毛利率下降至14. 6%;螺纹钢(20mm)毛利下降121元/吨,毛利率下降至0.04%;中厚板(20mm)毛利下降84元/吨,毛利率下降至-4.02%;风险提示:通胀和利率上行过快。

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