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金融:靴子落地 荐4股

发布时间:2019-10-09 17:06:23

金融:靴子落地 荐4股 201 -07-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

据媒体报道,保监会寿险费率市场化改革方案已获国务院批准:普通型人身保险产品(传统险)费率形成机制产品预订利率由保险公司根据市场供求关系自主确定,后端的准备金评估利率由监管部门根据我国长期国债到期收益率曲线等因素进行调整。对此,我们点评如下:

此次费率市场化影响极小首先涉及只是传统险,目前新单占比几乎不超过5%。只放开定价利率,评估利率未放开,我们预计上限在 .5%左右调整。基于保监会的红线是:

偿付能力大于150%,偿付能力=认可净资产/(认可负债的4%)试问,当今中国保险业所有公司都还在为偿付能力而努力奋斗的同时,没有保险公司可以进行真正的价格战,如果有小保险公司这么干,扰乱次序,那么大保险公司只需要忽略它就好,因为,规模不可能做大。

分红险、万能险实质已实现市场化分红险与万能险已实现市场化,保监会仅对分红险与万能险给客户的回报的下限有规定,对上限完全放开,保险公司本身就已经在以市场化的形式来给客户分红,万能险更是如此。如果有公司愿意给客户分配6%的分红率,从操作上而言,没有任何障碍,但实际情况,并没有保险公司有能力这样做,为啥现在没有?将来就会有呢?费率市场化后的传统险依然没有竞争力,销售依然靠队伍定价利率放开,市场反应完全过度,基本上是一个数字游戏,并不会有实质性的改变,费率市场化后的传统险产品跟目前的分红险万能险产品相比,依然没有竞争力,中国要实行真正的利率市场化改革,必然会在递延税收政策推出以及偿付能力改革完成之后,目前的所谓定价利率市场化,都只是阶段性的推动。国内个险渠道的销售还是依靠营销员队伍,目前上市的领先保险公司,营销员队伍已经稳定,网点的铺设基本完成,后来者想要进入,难度太大,也就是为什么今天,我们看到银行系的保险公司,也都是只有在银保渠道销售出彩,个险渠道的发展速度依然缓慢。

投资建议此次定价利率市场化改革的推行,很大程度上来说兑现了大家长久的期待,从股价的角度而言,早在今年的1月份就已经开始就定价利率市场化给予负面的反应,到今天总算,悬着的靴子落地了,基于如上考虑:我们维持保险行业“买入”的评级,推荐顺序:中国太保、中国平安、新华保险、中国人寿。

风险提示投资环境恶化,税收递延推出时间延后等

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